腾讯再降本增效、6亿元出售亏损3亿的腾讯动漫，“左手倒右手”能实现双赢吗？

出品 | 科技

作者 | 潘琭玙

12月11日，阅文集团发布公告，拟6亿元收购腾讯动漫，具体资产包括腾讯动漫App、动画项目、影视项目及米橙子90%股权。

阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示，此次交易可丰富阅文上游头部IP的储备、夯实小说漫改的合作产线并补充优秀的动画产能，进而成为未来阅文增长的驱动力之一。

阅文表示，未来将计划结合AI技术赋能小说动漫化改编，以加速文字IP可视化的进程，从而进一步提升IP商业化的效率。

今日港股收盘阅文集团股价涨幅高达13.08%，股价报30.25港元。而腾讯控股开盘微跌，随后回升，收盘报311.4港元，涨幅1.37%。

阅文担当IP统筹角色，收购是“左手倒右手”

今年侯晓楠在上任后一个月内给阅文带来了八年来最大的组织变革，核心策略是构建新的IP上下游一体化生态体系。为此，阅文也在不到一年时间内完善底座，包括打通内容与产品，实现平台融合；建设AIGC等关键技术能力；推动IP多级开发的紧密协同等，腾讯动漫也成为构筑该底座的一环。

公开资料显示，腾讯动漫是腾讯集团的全资子公司，以漫画为源头做原生内容创作，签约作者超1000人，旗下有《狐妖小红娘》、《一人之下》等原创动画，对阅文而言，获取有价值的IP是当前IP战略中重要的一环。此前，侯晓楠曾多次提到阅文IP战略是拥有“稳定且有辨识度的统一形象”，让IP拥有持久的生命力与商业价值。

而在国内，IP的授权分散且混乱，也导致IP产出内容参差不齐，价值不断被损耗。因此作为IP平台，阅文需要成为统筹方，动漫也是IP从小说文本走向可视化最低成本的环节。

艾媒咨询创始人兼CEO张毅告诉科技，腾讯动漫将阅文等内容平台公司中相对优质的IP转化为动漫产品，并通过自己的渠道进行分发，对阅文而言，这一次收购能够实现“整合、规范管理，构建IP变现更敏捷的链路，阅文自身在动漫方面的能力储备还不完整。”他也表示，腾讯动漫和阅文是上下游的关系，阅文的核心是IP策略，腾讯动漫是可以成为阅文的变现工具之一。

阅文长期以来属于“腾讯系”公司，也因此该收购被看做是“左手倒右手”。

阅文集团股权结构较集中，腾讯通过其三家全资子公司 THL A13 Limited、Qinghai Lake Investment Limited、Tencent Mobility Limited 对阅文进行持股，合计持股 5.78 亿股，占公司总股本 56.9%。

2020 年4月，阅文集团宣布管理层调整。部分时任高管离开管理团队，原腾讯集团副总裁程武担任腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官，侯晓楠则是腾讯PCG（平台与内容事业群）副总裁，二人联手建立了新的阅文管理层。

当时的公告也指出，此次管理团队的调整将推动阅文更紧密接入腾讯新文创大生态，在影视、动漫、游戏等内容业务方面实现更深度联动。2023年5月侯晓楠接任CEO，出身于腾讯PCG事业群，以腾讯校招生出道的侯晓楠也被认为能够更进一步打通阅文与腾讯视频、企鹅影视、腾讯影业等腾讯内容生态。

阅文IP策略触顶，腾讯动漫两年亏3亿、腾讯持续降本增效

自侯晓楠上任以来，阅文集团持续追逐风口拓展业务。

7月，阅文集团发布阅文妙笔大模型，是国内首个网文行业大模型，侯晓楠表示将以AIGC全面赋能创作生态和IP生态，AIGC可以为IP的一体化开发的过程降本增效。

与本次收购公告同时披露的《持续交易》公告显示，阅文将在短剧项目发行方面与腾讯扩大合作，双方2023年至2025年合作短剧项目数量预估分别约为40个、100个和160个。

早在今年10月31日，阅文集团发布了微短剧剧本征集，12月阅文集团发布了“短剧星河孵化计划”，推出百部IP改编、亿元基金扶持、AIGC赋能三大措施。

在高速扩张背后，阅文集团原先的IP策略被认为已经“触顶”。

2022年阅文年报显示其营收为76.26亿元，同比下滑12%，净利润为6.08亿元，同比下降67%，上市5年首次营收下滑，平均月活跃用户也有所下降。营收的下滑直接与用户付费率挂钩，2022年，阅文的付费用户平均每月消费在37.8元，同比下降4.8%；自有平台和自营渠道的平均月付费用户为790万人，同比下滑9.2%。

今年上半年阅文集团营收32.8亿，同比下滑19.7%，归母净利润3.8亿元，同比增长64.8%。净利润的增长得益于阅文持续实行降本策略。另一方面，阅文集团也在强调IP的马太效应愈发突显，在游戏、动画、影视方面，“爆款”的作用越来越大

具体业务上，在线业务包含付费阅读和广告等在内收入同比减少11.6%至20.38亿元，以影视剧发行为主的版权运营及其他业务收入下滑30.1%至12.44亿元，两项主营业务收入双双下滑，其中，上半年IP运营的收入为11.9亿元，同比下滑31%。

与此同时，付费阅读业务的每名付费用户平均每月收入从去年同期的38.8元下跌至33.3元，同比下跌14.2%。有观点指出，在线阅读业务付费内容生态是阅文未来在IP运营上的核心基本盘，IP收入下降叠加付费率的下跌，以IP策略为核心的模式之下，阅文的支柱面临挑战。

对腾讯而言，这一次出售则是降本提效战略重心的一环。据公告显示，腾讯动漫在2021年和2022年的税前净亏损分别为1.9亿元、1.11亿元，过去两年腾讯动漫合计税前亏损超3亿元。

张毅告诉科技，“如果腾讯动漫不是亏损的话，6亿是不可能拿下来的。”在他看来腾讯动漫能够带来的效益高于6亿元的收购价。

对腾讯动漫而言，长期以来与阅文集团绑定的内容生态，整合成为更有效率的方式。早在2020年，腾讯动漫与阅文集团就联合启动了300部网文漫改计划，公告中侯晓楠也提及，腾讯动漫Top 30畅销榜作品中约有50%来自阅文。

马化腾在腾讯去年年底内部讲话中直言，“很多业务该砍就砍掉，不要留恋。”2022年年报财报电话会上，马化腾也再次强调公司将持续降本增效。腾讯三季度财报显示，收入成本为781亿元，占总收入从比例从去年同期56%下降至51%。

在腾讯动漫出售之前，运营长达7年的腾讯NOW直播宣布于12月26日11时00分停止运营。此外，企鹅FM、腾讯待办、电商产品“QQ小店”、 新闻阅读产品看点快报、游戏直播平台企鹅电竞、数字藏品平台幻核APP等均在今年宣布停运下线。另外，腾讯今年也停运了《妖精的尾巴：魔导少年》《街头篮球》等多款游戏。

另外，腾讯在12月11日公告称，当日耗资约4.03亿港元，回购133万股股份。据悉，年初至今，腾讯已经出手113次，累计回购数量约1.28亿股，累计回购金额超过422亿港元。该金额已经超过了腾讯过去10年累计回购资金总额，并且在今年港股回购榜上位居榜首。

此前，腾讯总裁刘炽平曾经表示，目前市场上互联网公司的估值基本处于历史低位，所以回购可能是提升股东回报更好的方式。