盲盒巨头业绩来了！股价突然拉升10%「盲盒上市市值」

　　来源：中国基金报

　　见习记者/王佳霖

　　今日午间，泡泡玛特公布2022年半年报。报告显示，2022上半年泡泡玛特收益为23.59亿元，同比增长33.1%；毛利为13.7亿元，同比增长22.7%；公司持有人应占盈利为3.33亿元，较去年同期下滑7.2%；非国际财务报告准则经调整纯利为3.76亿元，同比下滑13.5%。

　　下午开盘后，泡泡玛特股价突然拉升，一度涨超10%。截至收盘，泡泡玛特股价涨6.39%，报收19.280。

　　值得一提的是，自6月底以来，泡泡玛特的股价一度腰斩：6月27日开盘价为36.75；8月10日收盘价为17.16，跌幅超五成。在此期间，泡泡玛特共6次回购公司超1700万股，耗资超3.8亿港元。

　　收益同比增长33.1% 盈利有所下滑

　　半年报显示，2022年上半年，泡泡玛特收益为23.59亿元，同比增长33.1%；毛利为13.7亿元，同比增长22.7%；非国际财务报告准则经调整纯利为3.76亿元，同比下滑13.5%。

　　此外，半年报还披露了存货和存货周转天数、自有IP占营收的比例，以及毛利率等关键数据。

　　泡泡玛特的存货和存货周转天数较上期末均有上涨。报告显示，泡泡玛特2022年6月30日的存货为9.57亿元，而2021年12月31日存货为7.89亿元。2022年上半年，泡泡玛特产品的存货周转天数为160天，而2021年存货周转天数为128天。

　　对此，泡泡玛特表示，原因在于泡泡玛特增加了产品库存，以满足“不断增长的产品需求”；但是疫情影响不及预期，因此存货余额有所增加。

　　值得关注的是，泡泡玛特自有IP的收入占比较去年同期提升了近15个百分点。泡泡玛特的主要商品类型为自主产品，包括自有IP、独家IP以及非独家IP等，其中自有IP享有完全的知识产权；独家IP主要以协议方式获得艺术家授权；非独家IP来自迪士尼等IP提供商。

　　据此前泡泡玛特的招股书，三类产品中，自有IP的毛利率最高。非独家IP需要缴纳授权费；独家IP的协议到期后也需要续约。

　　半年报显示，泡泡玛特的毛利率也有下行趋势：泡泡玛特自主产品的毛利率从2021年上半年的66.9%，下降到2022年上半年的60.5%。

　　对此，泡泡玛特表示有两个原因：第一，随着产品工艺的愈发复杂，原材料价格上涨，OEM厂每道工序加工成本上升；第二，由于疫情导致我们在2022年上半年做了一些促销活动。

　　此外，泡泡玛特也正在加紧“出海”的步伐。根据报告，大陆地区收入占总收入的比例从去年同期的96.6%已略降至93.4%。

　　泡泡玛特表示，未来仍以艺术家发掘、IP运营、消费者触达、潮流玩具文化的推广及创新业务孵化为主要业务重点。

　　实际盈利高于预估盈利的背后：投资公允价值变动

　　泡泡玛特股价上涨，或与实际盈利高于预估盈利有关。

　　7月15日，泡泡玛特发布盈利警告公告。公告显示泡泡玛特称2022年上半年预计收入较去年同期增长不低于30%；预计盈利