天齐锂业股份有限公司简介_天齐锂业融捷股份有限公司

　　特斯拉于3月31日发布Model3原型车，同时开始接受预定，正式交付要到2017年底以后。让人惊叹的是，即便是2年后才能交车，首日订单即超18万辆！

　　该消息再次引爆两市的新能源板块。截至4月6日，该板块的多氟多，融捷股份，天齐锂业等，纷纷创出历史新高!两会后，该板块很多个股不到一个月的时间内，涨幅已经有50-70%。而在新能源板块众多个股里，最吸引眼球的，无疑是锂电池产业链的相关公司。

　　锂 是自然界最轻，最活泼的金属元素，是一种新能源原料，自然界中的锂资源主要蕴藏于矿石，盐湖卤水，海水及地热水中。锂产品的种类有很多，如碳酸锂，氯化 锂，溴化锂，氢氧化锂等，碳酸锂作为锂产品中最重要的一种，被广泛用于化工、冶金、陶瓷、医药、制冷等传统行业，还可用于制备化学反应的催化剂，素有“工 业味精”之称。碳酸锂作为理想的储能材料，可以用来生产手机电池，动力电池，储能电池等高新科技产品，其中利用碳酸锂制成的锰酸锂产品，由于有零污染，重 量轻，电化学性能好的特点，被认为是目前最适合生产汽车动力电池的原料。我们看看下图。

　　锂矿提炼出碳酸锂，而碳酸锂是锂电池正极材料和电解液不可或缺的原材料。

　　而 随着下游新能源汽车行业迅速发展，带动了上游原材料碳酸锂市场价格较大幅度的增长。在下游需求继续带动、现有产能不足及长扩产周期等因素的综合影响下，碳 酸锂市场价格一路飙升。4月5日，四川地区电池级碳酸锂市场成交价在155000-160000元/吨，部分高端成交价在170000-180000元 /吨附近，市场主流成交偏高端。而在去年这个时候，碳酸锂市场价格只有50000元/吨。而中国有色金属工业协会锂业分会预计，在小锂电、新能源汽车、储 能市场三大板块的带动下，电池级碳酸锂需求将从2015年的约3万吨，增长到2020年的超过10万吨，电池级碳酸锂需求量仍将高速增长。

　　目前国内，生产碳酸锂的主要两家公司，分别是天齐锂业和赣锋锂业。下面我们就比较一下这两家公司，看看谁才是锂电之王。

　　$天齐锂业(002466)$

　　国 内最大的锂电新能源核心材料供应商，国内锂行业中技术领先、综合竞争力较强的龙头企业，全球最大的矿石提锂生产商。公司致力于锂系列产品的研发、生产和销 售，主导产品有电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级无水氯化锂、工业级无水氯化锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂以及磷酸二氢锂、高纯碳酸锂和金属锂 等。

　　电池级碳酸锂和电池级无水氯化锂等生产技术居国际先进水平，电池级碳酸锂的国内市场占有率约54%，广泛应用于国内锂电池正极材料行 业。拥有国家授权专利35项（其中发明专利5项），承担了国家火炬计划项目2项，国家科技型中小企业创新基金项目1项，国家重点新产品1项，省高新技术创 新产品1项，省级科技成果3项，已牵头制定了电池级碳酸锂、电池级无水氯化锂、锂辉石精矿行业标准，参与制定了工业碳酸锂和电池级单水氢氧化锂国家标准。 公司以锂辉石为原料生产电池级碳酸锂和电池级无水氯化锂工艺技术属公司独家拥有，技术水平居国际领先地位。

　　$赣锋锂业(002460)$

　　国 内锂系列产品品种最齐全、产品加工链最长、工艺技术最全面的专业生产商，也是国内唯一的规模化利用含锂回收料生产锂产品的企业。公司的研发能力、技术水 平、生产规模及市场份额，在国内深加工锂产品行业处于领先水平。公司主要生产产品为金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、氟化锂和丁基锂，其中金属锂公司市场份额为 50%，为世界最大金属锂生产商；碳酸锂公司目前国内市占率为23%；丁基锂公司是国内规模最大的生产商；氢氧化锂主要销售给三星和LG。

　　锂资源储备

　　目前全球主要的锂资源开采掌握在美国雅宝、美国FMC、智利SQM和澳大利亚泰利森四家公司手里。有数据称，这四家合计约占全球90%以上市场。其中前三家是卤水提锂技术，占市场60%以上。

　　虽 然中国的锂资源丰富，但受开发技术等限制，卤水、矿石直接作为原材料应用到中下游领域的比例很少。中国锂资源在过去很长一段时间内的开采量十分有限，约占 全球总产量的5％左右。中国碳酸锂企业80%是从澳大利亚泰利森进口锂辉石进行加工，生产厂家包括天齐锂业、赣锋锂业等。

　　$天齐锂业(002466)$

　　1，天齐锂业是泰利森的最大股东（51%股权），而泰利森拥有的格林布什矿山是目前全球最大的锂辉矿供应商，占全球锂资源供应的25%以上，氧化锂储量280余万吨。

　　16年开始，泰利森锂精矿已经不再给赣锋锂业供货，按照股份比例全部销售给两大股东（天齐：51%；雅宝：49%），预计泰利森将能为天齐锂业提供每年超3万吨碳酸锂原料供给。

　　2，天齐锂业旗下全资子公司天齐盛合，拥有亚洲最大的呷基卡锂辉石矿区西矿段-雅江县措拉锂辉石矿开采权-该矿段储量折合锂资源量达20余万吨。

　　3，2014 年年中，公司3。1亿元参股西藏矿业旗下扎布耶盐湖20%的股权，与其合作共同开采中国西藏仲巴县境内的扎布耶盐湖，该盐湖是目前世界上唯一的以天然碳酸 锂形式存在的盐湖，锂资源量达数百万吨，为全球品质最佳盐湖资源之一。可以说，通过一系列并购，天齐锂业事实上已经成为不仅仅是中国更是全球的锂矿龙头。 而这也就意味着天齐锂业拥有相当一定程度的行业定价权。

　　$赣锋锂业(002460)$

　　1，公司2015年3月收购了江西西部资源锂业有限公司100%股权，其主要资产为河源锂辉石矿采矿权，河源锂辉石矿保有资源矿石量为575.71万吨，Li2O金属量为59521吨，平均品位1.03%，折合碳酸锂储量在18万吨左右，将满足15年的开采需求。

　　2， 赣锋锂业原持有澳大利亚MineralResources子公司RIM25%股权。2016年初其子公司赣锋国际计划增资1.79亿元认购RIM其余 18.1%股权，如果成功，公司在RIM中的股权比例将提升至43.1%，成为其第一大股东。RIM拥有MtMarion锂辉石矿项目100%股权，且已 拿到项目开工必须的所有许可，目前该项目处于开采前准备阶段，预计将于16年6月份正式投产，届时可初步形成年产20万吨锂精矿产能，折合碳酸锂产能 2.5万吨。

　　3，阿根廷Mariana锂-钾卤水矿（80%股权）：根据从含水层系统中开采卤水的30%有效开采率，估计含锂金属的浓度值域为225毫克/升至585毫克/升，对应的可能锂金属含量为50万吨至2500万吨。

　　4，爱尔兰Blackstair锂辉石矿（51%股权）。

　　PS： 赣锋锂业原料中有20%来自于回收料(5，000吨正极材料回收提锂项目已投产，对应的可供应1，000吨碳酸锂，由于正极材料回收价格低廉，此项目经济 性高)。爱尔兰Blackstair锂矿和阿根廷Mariana锂-钾卤水矿项目目前均处于早期勘探阶段，短期内不会进行生产。其中爱尔兰项目还处于初勘 阶段，阿根廷项目将进入详勘阶段，公司控股两项目作为有效原料储备。

　　技术水平

　　首先要说明一下矿石提锂和盐湖提锂的不同。

　　盐 湖卤水提锂的方法很多，主要有沉淀法、萃取法、离子交换吸附法、碳化法、煅烧法等，工艺简单，成本低。但卤水原料中钾、硼、镁等元素众多，卤水提锂工艺受 自然环境和技术制约较大，生产过程不易控制，因而产品产量，质量波动大，到目前为止，盐湖卤水提锂直接产品仅能作为工业级碳酸锂，如需转化成电池级碳酸锂 或高纯碳酸锂，则还需要进一步加工增加成本。

　　矿石提锂主要有石灰石焙烧法，硫酸法和硫酸盐法；矿石原料中杂质含量均较低，而且一直以来我国 的碳酸锂生产主要是矿石提锂，生产工艺成熟，质量稳定可靠，易制备高纯度锂产品和电池级碳酸锂。虽然说盐湖卤水提锂成本比矿石提锂低（目前矿石提锂的成本 在3。5万左右，而盐湖提锂的成本普遍在2万以下，虽然运输成本高了一些，但综合成本还是比矿石提锂低很多。）但是可以说现在国内盐湖卤水提锂技术还不够 成熟，短时间内是无法大批量生产的（国外技术比较成熟，但掌握在美国雅宝、美国FMC、智利SQM三大巨头手中），因此国内碳酸锂制作还是矿石提锂比较稳 定，而且品质相对来说也比较高。

　　前面公司的介绍里面也说到，天齐锂业擅长于矿石提锂，其制作的电池级碳酸锂品质高，技术水平居国际领先地位。赣锋锂业虽然能从卤水、锂辉石、锂云母3种原料提锂，但品质上比天齐锂业差一点，但赣锋锂业更专注于锂产品的深加工，后期深加工能力较天齐锂业强。

　　产能数据

　　$天齐锂业(002466)$

　　由 于天齐锂业是泰利森的大股东，所以说供货会比较稳定，而且公司15年2月并购了银河锂业，取得全球最大的电池级碳酸锂生产基地-江苏张家港生产基地，天齐 锂业射洪基地碳酸锂产能为10500吨/年，处于满产状态;张家港基地设计碳酸锂产能为17000吨/，合计2.8万吨产能。泰利森的锂精矿产能74万吨 /年，当前销量40余万吨/年，资源和加工产能更加匹配。银河拥有国内自动化程度首屈一指的碳酸锂生产线，同时具有港口优势，运输成本较低，将更好地对接 澳大利亚的进口矿石，锂盐生产成本有望大幅下降。而且作为国内最大的碳酸锂供应商。

　　$赣锋锂业(002460)$

　　而赣锋锂业方面，锂来源广泛，能从卤水、锂辉石、锂云母3种原料提锂，而且其对锂产品深加工能力强。

　　公 司与参股子公司RIM签订年产20万吨锂精矿包销协议，据当前进展，Mt矿6月份投产无压力。海外锂矿投产之后，公司顺利解决了外购原料供应不足的问题， 也有了足够底气对原有生产线进行技改，扩张碳酸锂产能。结合目前投产规划，公司最终将形成2万吨碳酸锂（老厂区5000吨+6000吨技改至1.5万 吨）、1万吨氢氧化锂（目前8000吨）、1000吨丁基锂产能（新增500吨）、1500吨金属锂和1500吨氟化锂产能。

　　另公司 100%收购的江西锂业3月底可投产，初期产能1万吨，2017年可拓展至6万吨。因此今年公司锂精矿有10万吨，可满足1.25万吨碳酸锂生产；明年 21万吨锂精矿，满足2.5万吨碳酸锂生产。同时公司拟定增增持RIM股权，进一步掌握上游锂矿资源。如果这次RIM股权认购成功并且MtMarion锂 辉石矿项目今年顺利投产，公司将补齐资源短板。

　　另外公司具备比较完善的产业链--除了上游的锂资源。中游布局的万吨锂盐、超薄锂带、三元前 驱体（目前处于批量供货阶段，年内可完全投产，产值约4亿）等重点项目一旦达产，公司合计将拥有20000吨电池级碳酸锂、10000吨氢氧化锂、 1500吨金属锂以及4500吨新型三元前驱体产能，锂盐深加工作为公司的传统优势无疑将得到进一步巩固；下游领域公司此前通过收购美拜电子和参股波士顿 电池顺利完成在消费电池和动力电池领域的布局，今年年初又计划投资5亿元年产1.25亿支18650型高容量锂离子动力电池项目，产值约15亿，预计 2018年可投产。

　　而在3月24日晚间赣锋锂业公告，与中植投资管理有限公司、苏州安靠电源有限公司及其股东许玉林签订了投资意向书，拟合 计向安靠电源以增资的方式投资2亿元。其中，公司拟投资1.05亿元，中植投资拟投资0.95亿元。投资完成后，公司持有目标公司10.5%的股权，中植 投资持有目标公司9.5%股权。资料显示，安靠电源是一家集生产、研发、销售于一体的绿色能源高新科技企业，致力于成为专业的动力锂电源系统集成商。安靠 电源现有江苏苏州和浙江金华两个生产基地，湖南长沙、江苏南京等多个生产基地正在筹备中。通过本次交易延伸公司的上下游产业链，对公司在下游领域的发展战 略布局起到有益的推动作用。

　　财务数据

　　（数据来源于公司年报，15年数据来源于15年业绩快报）

　　从上面两组数据看，天齐锂业截至目前，复合增长率更高，发展更快。而根据公司公布的一季报业绩预告，两公司今年得益于碳酸锂价格的大涨，第一季度盈利比去年同期暴涨。

　　$天齐锂业(002466)$

　　第 一季度盈利2。74亿元-2。88亿元，同比增长819。39%-866。42%。由于张家港生产基地技改产能处于爬坡期，射洪生产基地春节放假、工厂检 修等原因，公司2016年一季度碳酸锂产能利用率并没有满产。所以二季度和以后满产后，季度利润将更上一台阶。预期16年全年净利润超过15亿是大概率的 事。对应目前股价市盈率30倍左右。

　　$赣锋锂业(002460)$

　　第一季度盈利1。01亿元–1。11亿元，同比增长320%-360%。而根据机构预测，随着产能逐步释放，预计今年和明年的净利润将有5亿和8亿。对应目前股价市盈率为40倍和25倍左右。

　　总结

　　$天 齐锂业(002466)$，短期内，天齐锂业的盈利能力更强，估值更低。加上10送28的高送转，资金炒作意愿更强。所以短线天齐锂业走势会更胜一筹。毕 竟现在锂产业的情况就是谁有锂矿，谁就有话语权。但是因为市值过大，后续可以持续释放的产能不足，产业链布局不全面，如果碳酸锂价格下滑，业绩波动会更 大，后劲可能不足。

　　$赣锋锂业(002460)$ ，短期盈利能力比天齐差一点，并且原料受制于天齐，估值也比天齐稍高。但是公司积极对上 游布局，逐步摆脱了对天齐锂精矿的依赖。并且积极布局中下游，做全产业链，受产品价格波动影响的风险相对小很多。根据公司规划进度，16年-18年，公司 不断有新产能可以释放。后续营收规模和盈利能力将逐步大幅增长。并且由于市值比天齐小，上升的空间更大。所以长线看，赣锋锂业比天齐锂业后劲更足。

　　不学习的炒股就是赌博！仙人掌股票粉丝群招募成员，群内每周一次股票培训，每日分析师分析行情走势，还有众多股友交流，加群主微信号：xrzjz2015，申请入群！