金证股份跟券商的关系「金证股份为什么那么高」

　　国内各大知名美股券商战略布置

　　在发展思路和策略上，坚持推进互联网证券业务的券商有较大差别，利用各自的体量、网点、资源等优势，走出了各自的发展模式。

　　富途证券：期望“加大自身资源整合力度，持续打造以腾讯资源倒流为载体的投资者招募模式。

　　老虎证券：依据本身股东小米的大数据和股东融资所创造的资本，进行资源的整合和媒体的轮番网络轰炸，制造品牌效应，励志打造中国第一互联网券商。

　　本来证券（BenLai Limited）：其实在互联网券商这个新贵族行业中，本来证券跟富途和老虎这些互联网资本家相比的话，其实就相当于平民百姓，辛苦创业、埋头苦干的代表。依据自身的软件技术优势，在渠道合作商这方面走出了与富途和老虎不同的路子，成为互联网券商中的翘楚新贵。

　　互联网营销服务体系，不断提高互联网渠道覆盖度，提升互联网引流效应”，本来证券通过搜狐、网易、今日头条等互联网平台“持续提升获客和转化能力”，体现了大体量互联网券商以互联网为获客手段互联网券商发展思路。

　　今年的A股和美股可谓冰火两重天。

　　年初至今，A股全线飘绿。上证指数微跌1.3%，创业板指神话不再，跌幅超过10%。相比之下，纳指涨幅14%，苹果市值首破8,000亿美元。中概白马股表现也很优异，阿里巴巴和京东今年涨幅均超40%。

　　宏观环境迥异，也导致两边的券商经纪业务表现不一。A股券商经纪业务老大华泰证券，今年一季度手续费净收入同比下滑30%。而TD Ameritrade作为美股经纪业务龙头之一，过去半年的手续费净收入微涨4%。

　　品牌先发优势

　　我们看A股的互联网证券概念股，东方财富、同花顺、大智慧，这三家公司历史都超过10年。从PC时代到移动时代，A股互联网券商唯一的变化是公司的市值座次，从“大同东”变为“东同大”。而第二梯队中并没有新公司实现弯道超车。可以说，品牌的先发优势是国内公司牢牢把控第一梯队的核心原因。

　　从互联网券商的“互联网”属性看，最大的竞争壁垒是品牌。品牌可以降低获客成本，流量汇聚形成规模效应之后，又会进一步提升品牌。

　　而在海外互联网券商领域，竞争尚不激烈，2014年开始树立品牌的老虎证券目前属于第一梯队，在美股领域更是位列第一。随着时间推移，品牌先发优势将是老虎证券最宽的护城河。如何将品牌优势从美股延伸至港股、沪股通、深股通也是国内互联网券商未来看点。

　　树立品牌最好的方式是通过极致的用户体验形成口碑营销。

　　A股券商的交易系统和APP，主要由恒生电子、金证股份、通达信、思迪等IT服务商及券商自身研发部门搭建，恒生和金证等做底层交易清算系统，通达信等做用户交易系统，思迪等做用户开户系统。

　　券商如果为了提高交易体验，做一些定制化功能，就要调动多家外包公司进行协作才能完成。而这几乎是不可能完成的任务。再加上券商内部决策流程冗长、资源供给有限等问题，很多先进的互联网理念很难得以执行。

　　同时，A股、港股的交易登记清算体系简单，A股只有两个交易所、一个中证登，港股更简单，只有一个交易所。而美股交易所几十个，清算中心众多，流程极为复杂，这为交易体验提升提供了众多创新空间。国内知名互联网券商软件研发科技公司为此投入上百人的研发团队专注于交易环节。

　　今年交易规模要实现倍数级增长

　　2016年，老虎证券全年交易规模达1,200亿元。投资用户户均资产跨度较大，从几千美金到上亿美金，平均换手率不足一个月，交易频繁。今年的交易规模计划实现倍数级增长。

　　营收层面，老虎证券和其他券商一样，主要分三部分：佣金收入、利息收入和增值服务收入。目前大头来自佣金收入，增值服务收入占比尚不高。

　　美股的表现是不是要比A股更好呢？

　　两者都有周期性。分享一个数据：中资在港券商在去年沪港通牛市来临时，它一个月的收入顶过去一年收入。券商这个行业不得不承认是靠天吃饭的。

　　用户对于全球资产配置的认知度解析

　　跟发达国家比，国内用户进行全球资产配置的比例很低。类比购物，在全球市场挑选优质资产肯定比在某一地区挑选更好。而且美国的证券市场其实几乎承载了全球最优秀的公司，比如阿里巴巴、京东等优秀的中国公司，也有以色列和欧洲的公司。同时美国证券市场还有债券、期权和ETFs等产品。

　　中国作为全球第二大经济体，在全球通胀背景下，国内新中产人群在更广范围内做理财或投资是毫无疑问的。

　　再说股票在全球资产配置的定位，首先，股票流动性好。买房相对麻烦很多，包括外汇管制、房产税、是否合规以及单笔大额资金等。其次，从投资可选择的角度来看，一个股票帐号，不仅可以买阿里巴巴等股票，还可以买黄金ETFs、外汇、期货，可做多做空。

　　长期来看股市是唯一一个适合普通大众跑赢通货膨胀的资产配置类型。美国股市100多年的历史，抽取任何一段时间来看的话，基本上都是很好的配置，因为它就是代表全球最具创造力的优秀公司。A股许多年以后也可以承载这样的职能，但目前受制于发展时间短以及各种历史包袱的原因而不同。

　　所以，金融直击认为股票在资产配置中，是一个最为大众化、最常见、配置额度最高、交易量超大的市场。