深圳盛屯集团有限公司和威华股份_威华股份收购盛屯锂业进展

　　一、背景

　　近期金属钴的价格持续大涨，引发市场关注。分析师预计，今年钴将现近年来的首次短缺，供需矛盾恶化将推动钴价持续上涨。

　　在刚刚过去的三四个月时间，钴价已经接近翻了一番。和对待水泥等其他涨价品种时的分歧和谨慎完全不同，券商机构几乎都预计钴价将进一步上涨。支持涨价的因素太多了，稀缺、供需紧张、寡头控制、小品种容易炒作，以及刚果的时局等。

　　中国有色金属网统计信息显示，2017年2月22日，金属钴的参考价为37.7万元/吨，四个月前，2016年10月22日，金属钴的报价在22万元/吨左右，期间涨幅超过70%。今年2月1日，金属钴的价格为29.5万元/吨，本月以来已上涨了约25%。

　　据百川资讯报价，周三钴的交易价格为378000元/吨，与周二相比大幅上涨5%。从11月22日的233000元/吨算起，近3个月以来，钴的交易价格累计涨幅达62%。

　　与钴相关的小金属价格也大幅上涨，昨日四氧化三钴、氧化钴、钴酸锂的价格涨幅均超过了10%，本月累计涨幅超过25%。

　　在海外市场，LME钴现货也已持续上涨1年时间。2016年2月2日LME钴现货报22300美元/吨，至今已涨至48000美元/吨，累计涨幅达115%。

　　二、详情

　　尽管价格的上涨已经持续相当长的时间，但钴的供应依然非常紧张。

　　针对近期钴价的暴涨，华友钴业、格林美和金川集团等三家国内最大的钴供应商均表示，“没货，不报价。”

　　金川是国内传统的钴业大佬，坐拥我国唯一的优质钴矿资源。值得一提的是，该集团旗下公司金川科技虽已挂牌新三板，但日前已启动IPO上市辅导。

　　华友钴业本周已暴涨21%，目前创出历史新高56.00元/股。

　　格林美周四早盘开盘即迅速拉升涨停。

　　一位刚刚在某涉钴上市公司完成调研的券商研究员称，供需形势已经发生逆转，市场此前一直预期2017年钴矿的供应会出现紧缺，春节后三元电池的爆发性增长则加剧了这种短缺。

　　当前锂电池行业已是钴的最大应用领域，在国家公布新版的新能源汽车补贴政策后，为了获得高档补贴，车厂对电池的能量密度要求提高，三元路线迅速走俏，这短期内导致电池商加大了对镍、钴等三元材料中基本小金属的需求。

　　有券商据此预测，全球2020年新能源汽车三元电池对钴需求将达到3.56万吨金属当量，相比2015年增长10倍，整个钴的需求量将达到15万吨左右。2015年全球钴原料供应量约为11万金属吨，即使以供给端7%的年增长速度来看，供需缺口依然巨大。

　　三、分析

　　中信建投证券分析师谢鸿鹤认为，钴矿供给增长迟缓，而钴需求受益于新能源汽车放量，2017年钴将现近年来的首次短缺，短缺规模超3000吨，供需矛盾恶化驱动钴价持续上涨。

　　中信建投报告称，从供应端来看，海外代表性企业的钴矿产出在去年第四季度出现下降，特别是嘉能可穆旦塔矿产量由8300吨环比缩减1000吨至7300吨，降幅达12%以上；腾克钴矿产量也较低迷。

　　支持上涨的一个重要理由是，和快速增长的需求相比，钴的产量弹性相当有限。据介绍，作为铜镍伴生矿，钴在自然界的含量非常低，铜价的持续走低，使得钴矿供给也被迫收缩。在过去的几年里，钴的传统供应商嘉能可、欧亚资源、自由港都出现了不同程度的停产和减产现象。此外，受童工事件影响以及挖掘条件限制，占全球钴供应50%的刚果(金)也关停手工矿，导致减少供应约1万吨。

　　与此同时，近日刚果公布了2016年的矿山产量，其中钴产量下降7.35%至77392吨。刚果作为全球最大的钴矿产出国，占据全球钴矿供应的50%以上，其供应情况对全球钴供应至关重要。受年初低迷钴价及刚果政治局势动荡影响，2016年，刚果钴产量下降了7%。

　　刚果一直是中国钴原料的主要进口国，受刚果钴矿供应减少影响，今年全国钴原料进口量大幅下滑。2016年前11个月，中国共从刚果进口钴精矿12.21万吨，同比下降幅度高达41.27%；进口的中间产品量也下滑至13.64万吨，较去年同期下降5%。

　　在需求端，国内新能源汽车料将持续放量，且三元材料占比不断提升，这也将驱动动力电池用钴需求在未来四年迎来爆发式增长。中信建投预计钴需求年增速将保持在8%以上，到2020年全球钴需求将增长至13.72万吨。

　　中信建投预计，在钴供需出现紧张、缺口持续扩大的背景下，钴价有望持续上扬，下一目标指向40万元。若刚果出现风险或社会资金不断介入，或刚果政局风险爆发或社会资金持续介入，不排除钴价出现爆涨的可能。

　　安信证券也表示，由于未来2年内，新增钴矿和精炼钴项目有限，且需求仍将维持高增长，除非手抓矿产出恢复，否则短缺格局改善仍需时日，预计2017、2018年金属钴预计分别短缺8800吨和1.12万吨，价格也将持续强势。

　　格林美内部人员声称，钴价的上涨带动公司相关钴系列产品价格的上涨，尽管公司作为循环产业的中间一环，原材料成本也不可避免会出现上涨，但由于存货的关系和出货量的大幅增加，公司的利润也会有相应的增长。

　　据公开资料，格林美目前回收钴规模约4000吨，整体钴产能(以金属量计)超过1万吨。为保障原材料的供应，公司日前与嘉能可达成五年战略合作关系。

　　华友钴业日前披露，公司2016年实现扭亏为盈。据公开资料，华友钴业是国内较早在刚果(金)建立矿料采购网点并建厂的企业之一，2014年钴矿原料自给比例达到63%。2016年，公司完成18亿元的再融资，其中14.32亿元投入收购刚果(金)PE527铜钴矿权区收购及开发项目，PE527项目拥有铜储量36.85万吨，钴储量5.54万吨，建成后铜年产量1.43万吨，钴3100吨。

　　盛屯矿业也到海外淘金，公司曾公告与华友钴业合作，欲打造一个覆盖从非洲寻找购买矿山资源，到供应国内有色金属企业各环节的全方位金融服务。盛屯矿业去年8月披露，拟设立主体在非洲刚果(金)投资年产3500吨钴、10000吨铜综合利用项目。

　　和前述公司相比，洛阳钼业刚刚打了一次非常漂亮的潜伏战，其于去年年底完成了对法迪克100%股权的收购。据公开信息，法迪克间接持有位于刚果(金)境内“TFM”56%的股权，TFM拥有的腾克矿区作为一座世界级、长周期、低成本的在产铜钴矿山，拥有铜资源量约2429万吨，钴资源量约222万吨，2015年实现铜产量20.4万吨、钴产量1.59万吨。

　　投资者可关注上述个股，把握钴价上涨的良好投资机会。

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