Uber IPO扑街谁之过？(uber退出中国 知乎)

　　[摘要]Uber IPO股价不如人意，原因是多方面的。包括市场处于下跌趋势、散户投资者热情不够、商业模式受到怀疑等等。

　　腾讯科技讯 据外媒报道，打车服务公司Uber已通过大打价格战在打车业务行业占据了主导地位。但是，上周五在纽约证交所首次IPO时，这个估值最高的美国科技初创公司首战失利。该公司的股价较45美元的IPO价格下跌了近8%。

　　这是美国上市规模最大的IPO之一。再加上竞争对手Lyft自3月底上市以来令人失望的股票表现，人们不禁怀疑投资者是否对打车业务存有兴趣，以及银行家是否错误定价了一些多年来最引人注目的IPO。

　　香橼研究的联合创始人雷特-华莱士(Rett Wallace)表示：“发现正确的价格，顺利发行股票，这些华尔街承销商的责任。Uber上市首日的表现无疑让它的承销商倍感压力。”

　　如果说一定要找出Uber IPO失败的原因的话，下面这些方面的因素可能就是罪魁祸首。

　　市场

　　了解这笔交易的Uber公司高管和其他人士指出，本周美国股市的回调解释了Uber股票上市第一天令人失望的原因。标准普尔500指数下跌了2.2%，这是今年以来最糟糕的一周。Lyft的股票也遭到抛售。

　　Uber首席执行官达拉-科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)表示：“你无法控制你上市那一天的环境。”

　　但到上周五收盘时，标准普尔500指数已转好，而Uber和Lyft则进一步下跌。

　　在这个具有历史意义的一天开始时，Uber的高管、投资者、董事会成员、司机，甚至该公司的第一位实习生(现在是高管)都来到了曼哈顿下城的纽约证交所交易大厅。Uber联合创始人特拉维斯-卡兰尼克(Travis Kalanick)也来到了现场。2017年，在经历一系列风波之后，科斯罗萨西接替卡兰尼克担任了Uber首席执行官。

　　最初的46美元至48美元的定价区间出现在交易日开始后的大约半小时内。后来，IPO价格滑出了这个价格区间，确定为45美元，这让人们的喜悦心情顿时凉了一截。

　　科斯罗萨西、担任Uber董事会成员的美银美林(Merrill Lynch)和纽约证交所前首席执行官约翰-塞恩(John Thain)，以及纽约证交所总裁史黛西-坎宁安(Stacey Cunningham)，都站在对冲基金Citadel Securities交易员的两侧，等待开盘。这个时候，卡兰尼克先生已经离开了。

　　上午11点50分，该股开盘价为每股42美元，较IPO价格低了7%。上周五盘中交易时Uber股价最高跌幅达8.8%。

　　银行家

　　尽管科斯罗萨西称Uber的IPO定价是保守的，但Uber上市首日的股价还是出现了下跌。45美元的IPO价格接近价格区间的最低端，按照这个价格，Uber的融资将达到80亿美元，估值将达到820亿美元。摩根士丹利、高盛和美银美林是主要承销商。

　　尽管这使Uber成为自2012年Facebook上市以来规模最大的一次科技IPO，但它的估值低于该公司希望的1000亿美元的估值，也低于3年前该公司向私人投资者出售股票时的价格48.77美元。

　　在卖空者兴趣浓厚的情况下，Lyft股价迅速跌破发行价，一种谨慎的气氛席卷了IPO市场。另一只硅谷独角兽Pinterest在今年4月IPO的价格低于上一轮私人融资的价格，但此后股价有所回升。

　　“让我们面对现实吧。”TD Ameritrade的首席市场策略师基纳汉(JJ Kinahan)说，“Lyft留下了负面影响。”

　　据一位知情人士透露，Uber及其银行家将Lyft上市后几周的股票表现纳入了他们的考虑范围。

　　科斯罗萨西表示，Uber挑选的投资者将“长期”持有该股，而不是迅速抛售。

　　他说：“我们的考量是我们在定价上会有多么激进，而不是我们把股票卖给哪类投资者。我们倾向于挑选真正支持我们的三至五年发展计划的高素质的投资者。”

　　这包括一些已在私人市场持有Uber股票的机构，以及科斯罗萨西在此前掌舵在线旅游公司Expedia期间所熟知的投资者。

　　但这一策略并未阻止Uber在公开市场上首战失利。这表明该公司及其银行家对公开市场的解读是错误的。

　　散户投资者

　　基纳汉表示，与Facebook和Twitter等其他知名科技公司的IPO相反，Uber似乎没有那种嚷嚷着要分从IPO一杯羹的散户投资者的“那种推动力”。

　　“这是一个受欢迎的行业，但与我们过去看到的并不相同。”他说，“散户投资者没有购买500股，而是只购买了100股。他们在等着看这件事会有怎样的结果。”

　　商业模式

　　Uber和Lyft受到的冷遇暗示，公开市场远比私人投资者谨慎得多，后者多年来向这两家公司投入了大量的资金。

　　PitchBook的新兴科技分析师阿萨德-侯赛因(Asad Hussain)表示，投资者似乎对一个未经证实的商业模式持怀疑态度。

　　“我们认为，最近Uber和Lyft的股价波动，在一定程度上是由于投资者在经济周期的晚期犹豫不决，不愿投资于资本高度密集的、严重无利可图的和未经验证的商业模式。”他表示。

　　Lyft上市的失败为Uber的上市蒙上了一层阴影。最近几个季度，Uber的营收增速陷入了停滞，原因是该公司加大了支出，以击退打车服务和送餐方面的竞争对手。

　　DataTrek联合创始人尼古拉斯-科拉斯(Nicholas Colas)表示：“这真的让人怀疑有多少投资者希望拥有这些资产。你刚刚经历了两次漫长的路演、密集的华尔街营销以及该行业两个领先者降低亏损的承诺。而你甚至连发行价都保不住。”