海底捞IPO过程「海底捞的第三个IPO，是老外们吃出来的」

声明:本文来自于微信公众号亿欧网（ID:i-yiou），文|陈卓，编辑|顾彦，授权转载发布。

火锅是国际市场上最受欢迎的中式餐饮类别之一。

凭借火锅生意，海底捞养出了三家上市公司。

12月9日，特海国际控股有限公司（以下简称“特海国际”）通过香港联交所聆讯，公司将以介绍方式在港股主板上市。据悉，特海国际由海底捞分拆海外业务而来，主要在国际市场提供海底捞火锅。

业内纷纷调侃，张勇的第三个IPO，主要由老外们贡献。

2016年7月，海底捞旗下调味料供应商颐海国际在港交所挂牌上市。2018年9月，海底捞登陆港交所。加上此次通过聆讯的特海国际，海底捞旗下已拥有三家上市公司。

招股书显示，特海国际分拆上市前的股东架构中，海底捞持股90%，股权激励平台持股10%。分拆完成后，特海国际将拥有独立上市地位，不再是海底捞的附属公司，但海底捞创始人张勇、舒萍夫妇将继续成为特海国际的控股股东。

海外一年吃出17亿

海底捞的海外生意，要从10年前说起。

公开资料显示，2012年，海底捞新加坡克拉码头店正式营业，标志着海底捞正式开启了全球化道路。

招股书显示，截至2022年12月2日，特海国际已在亚洲、北美洲、欧洲和大洋洲的11个国家开设110家餐厅，遍及新加坡、泰国、越南、马来西亚、日本、美国、加拿大、英国及澳大利亚等地。

弗若斯特沙利文报告显示，按2021年的收入计，特海国际是国际市场上源自中国的最大中式餐饮品牌;截至2021年底，按照自营餐厅覆盖的国家数目计，特海国际也是国际市场上最大的中式餐饮品牌。

海外版海底捞吸金能力不低。

招股书显示，2019-2021年以及2022年上半年，特海国际分别录得营业收入2.33亿美元、2.21亿美元、3.12亿美元及2.46亿美元（约合17亿元人民币）。2019-2021年，公司营业收入复合年增长率为15.8%。

值得注意的是，海底捞火锅在东南亚市场最受欢迎。

招股书显示，东南亚市场是特海国际的主要收入来源。2022年上半年，东南亚、东亚和北美洲市场分别贡献了61.0%、10.5%和19.7%的收入。

具体来看，东南亚共有61家餐厅，每家餐厅平均收入239.9万美元;东亚共有17家餐厅，每家餐厅平均收入148.3万美元;北美洲也有17家餐厅，每家餐厅平均收入277.6万美元。

不过，过去几年特海国际受疫情冲击比较大。尤其是东南亚市场的情况，很大程度上影响着特海国际的整体利润。

招股书表示，由于新冠肺炎疫情的影响及新餐厅占公司餐厅的大部分，2019-2021年以及2022年上半年，特海国际分别净亏损3300万美元、5380万美元、1.51亿美元和5570万美元。

特海国际解释称，自2020年起，公司业务受到新冠肺炎疫情严重影响，因为许多国家实施限制餐厅堂食及社交聚会的严格措施，导致客流量减少及多家餐厅暂时关闭。例如，2021年，特海国际马来西亚餐厅以及新加坡餐厅，分别暂停堂食平均147天及52天。

不过，疫情给特海国际带来的冲击或正慢慢减弱，体现在其运营数据已经开始得到改善。

招股书显示，2019年特海国际整体翻台率为4.1次/天。尽管疫情期间，公司实施了诸如折扣等一系列措施以提高翻台率，但2020年和2021年的翻台率仍仅有2.4次/天和2.1次/天。

2022年上半年，特海国际整体翻台率得到改善，为3.0次/天。这和国内海底捞的翻台率基本持平，据海底捞披露的2022年中期业绩显示，今年上半年，海底捞平均翻台率为2.9次/天。

火锅小分队纷纷出海

除了海底捞，还有哪些火锅俘获了外国人的胃?

在美旅居多年的刘林（化名）告诉亿欧:“在美国吃火锅，小肥羊的火锅店见得最多。海底捞也有，还有刘一手等这样的川渝火锅。“

让刘林最惊讶的是小肥羊。他表示:“在国内生活时已经很难看到小肥羊的身影了，但在国外发现这个品牌还挺受欢迎。”

在美国版贴吧Reddit上，小肥羊甚至被外国食客称为“真正的Chinese food”。其线下店也往往生意火爆，还曾经吸引扎克伯格等名人打卡。

图源:谷歌地图

小肥羊是国内老牌涮羊肉火锅，1999年在内蒙古包头市诞生。小肥羊是典型的内蒙古风味火锅，汤底清淡，强调肉质的鲜美，食用时多用蘸料。

“小肥羊从来就不是一家家族企业，一直有国际化的眼光和战略。”原小肥羊董事会主席张钢曾强调。

公开资料显示，2003年，小肥羊第一家海外店就落地美国洛杉矶。为了适应海外市场的需求，小肥羊调整菜单简化品项，去掉了外国人抗拒的动物内脏，还制作了简单的火锅食用指南。同时，小肥羊在菜单上使用了大量图片，让外国消费者在点菜时一目了然。

2011年，小肥羊被百胜中国收购。此后，小肥羊不仅加速在海外市场扩张，更把火锅相关配料“打包”运往海外。截至目前，小肥羊生产的火锅配料等零售商品，常见于在美国主流商超和电商货架上。

2016年，小肥羊以“快乐小羊”的新品牌身份出现，进一步聚焦海外市场，首家门店落地美国波士顿。据公开资料，截至2021年5月，快乐小羊已将中国火锅推广到8个国家45个海外城市，海内外门店共计100家。

除了内蒙风味，川渝火锅也深受海外市场喜爱。

据不完全统计，除了海底捞的特海国际之外，香天下、小龙坎、刘一手等川渝火锅品牌都在不断扩展海外业务。

比如2015年开始进军国际市场的香天下。口味上，香天下延续了四川火锅重麻、重辣的正宗口味，食材上也大幅保留了国人钟爱但海外少见的特色菜品，例如毛肚、鸭肠、鸭胗等等。

香天下还试图通过门店装修输出中国文化。在美国纽约的法拉盛店，香天下再现了四川省绵阳市北川羌族自治县的一座羌族旧宅;在美国的布鲁克林店，内置中国古风四方亭台楼阁建筑，还为消费者呈现四川变脸等节目。

图源:香天下火锅官网

成都的小龙坎也是近年来的火锅出海新秀，其主要阵地在北美和马来西亚。口味上，小龙坎推崇正宗四川牛油火锅，食材上也保留了四川特色。小龙坎官网显示，目前其在全球已经拥有了33家海外门店。

图源:小龙坎火锅官网

呷哺呷哺也在今年拉开了在海外布局的序幕。2022年1月，呷哺呷哺旗下高端火锅品牌湊湊海外首店落地新加坡。呷哺集团表示，未来5年计划在新加坡布局50家门店，包含呷哺呷哺、湊凑等品牌。

呷哺集团创始人、董事长贺光启认为，国内餐饮品牌经过多年的发展，在标准化、供应链、食品安全等方面非常成熟，已经具备出征国际餐饮市场的条件。

“走出去”没那么容易

火锅是国际市场上最受欢迎的中式餐饮类别之一。

招股书数据显示，按餐厅收入统计，火锅品类占2021年国际中餐餐饮市场的11.1%。不过受疫情影响，国际火锅店市场规模一度从2019年的373亿美元，降至2020年的256亿美元。

当下，餐饮行业正从疫情的影响中逐渐复苏，火锅的国际市场规模也在持续增长。据弗若斯特沙利文数据预计，到2026年，国际火锅店市场规模达到465亿美元;国际市场的火锅店数量预计将从2021年的13.4万家，增加到2026年的16.9万家。

不过，面对异域他乡在饮食文化、技术标准、食品安全、生活习惯等诸多方面的不同，中国火锅“走出去”的挑战无处不在。

“技术从来不是问题，但必须有足够的胆量和自信，找准市场和当地受欢迎的口味。再者就是要有充足的资金实力。”四川省火锅协会相关负责人表示。

他透露，目前在海外开一家火锅店的费用大约在500万元至800万元，一般还需要有经验的合伙人来进行本地化运作。

清华大学总裁培训班讲师、资深餐饮咨询专家赵庆也认为，管理体系和人员培训力度挑战不可小觑。

“管理体系的不完善可能导致火锅产业运营不顺畅，行业资源得不到很好的协调利用;而人员培训力度不够，意味着店长不能完整把店面运营起来，还需要其他人辅助管理。”

工信部全国商业与股权研究中心资深研究员邵铁健认为，火锅产业供应链也是关键。

他认为:“走出去是个不错的选择。任何火锅企业没有强大的产业供应链支撑，就会处处受到限制，品质与安全也不能完全得到保证，走出去基本就是奢谈。”

参考资料:

1、《中国火锅出海，同锅不同命》，霞光社

2、《专家:火锅川军“出海”，最大挑战在于供应链支撑》，川观新闻