回港上市能“治好”腾讯音乐的竞争“焦虑”吗？_腾讯音乐股票回购

文|第七笔画

来源|博望财经

在诞生的第六年，纽交所上市的第四年，腾讯音乐决定回归港股。2022年9月15日，腾讯音乐发布公告称，将以介绍方式于香港联合交易所有限公司主板上市，A类普通股预期将于9月21日开始在香港联交所买卖。

登陆纽交所时的腾讯音乐可谓风光无限。2018年12月12日，腾讯音乐纽交所上市首日开盘报价为每股14美元，较发行价涨7.69%，以开盘价计算，腾讯音乐市值约为229亿美元，是网易云音乐上市当天市值的四倍，而如今，腾讯音乐的市值仅为81.87亿美元（北京时间2022年9月16日），不足股价顶峰时的三分之一。

虽然最近两年政治因素对中概股产生了一定影响，但一家公司股价的走势往往能反映出它的发展变化、经营结果。

出于版权优势，长久以来，腾讯音乐在中国流媒体市场处于绝对得霸主地位。有数据显示，2020年，腾讯音乐和网易云音乐占据了97.3%的中国音乐市场份额。事实上，腾讯音乐在国际市场的表现同样可圈可点，比如它推出的产品WeSing，在印尼、马来、泰国、越南、菲律宾五国，取得过音乐类畅销排名第一，马来西亚、泰国、越南、菲律宾四国，音乐类下载排名前三的好成绩。

就像拼多多打破了淘宝和京东的在电商领域构建起的城墙一样，一些新出现的音乐平台，诸如抖音旗下的汽水音乐，正试图越过腾讯音乐所构建起的护城河，动摇腾讯音乐的霸主地位，从股价走势来看，投资者似乎也相信，腾讯音乐的霸主地位不会长久。

在互联网行业，要颠覆行业第一很难，但没有哪个第一是一定不能被颠覆的，就像极兔快递打破了顺丰以及四通一达的安稳，抖音给了腾讯重重一拳，腾讯音乐要保持霸主地位，就要把很难的事情，变成不可能。只有这样，才有可能重写在资本市场的辉煌。

但它能成功吗？

01

格局未定

我们可以笼统地把中国在线音乐市场的企业分为两大类，一大类是综合性在线音乐公司，腾讯音乐、网易云音乐、虾米音乐、汽水音乐是这一领域的典型代表。不过，由于经营不善，阿里旗下的虾米音乐，已经关停；

另一类是垂直性在线音乐公司，代表公司有专注于车载音乐的快音、曾主打演艺直播，现在专注发力元宇宙的咪咕音乐等。

长久以来，在腾讯音乐的眼中，真正的对手只有网易云音乐和虾米音乐。但实际上，后者们与腾讯音乐在营业数据方面有较大的差距。

虾米音乐已经停止运营，这里就不拿他举例。我们来看一下，网易云音乐和腾讯音乐的一些数据。

在2020年，网易云音乐的全年营收为 49 亿元，而腾讯音乐的年收入为 291.5 亿元，是网易云音乐营收的5.9倍。如今两年过去了，虽然网易云音乐的数据在变好，但仍与腾讯音乐有较大差距。

财报显示，2022年第一季度，腾讯音乐娱乐集团总营收为人民币66.4亿元，同比下降15.1%；非国际财务报告准则下（Non-IFRS）公司净利润为人民币9.39亿元，环比上涨7.6%；在线音乐订阅收入同比增长17.8%至人民币19.9亿元，在线音乐付费用户达到8020万，同比增长31.7%。

2022年第二季度，腾讯音乐总营收为69.1亿元人民币 ，同比下降13.8%，环比增长3.9%；净利润为8.92亿元人民币 。其中，音乐订阅收入为21.1亿元人民币，同比增长17.6%；付费用户达到8270万，同比增长24.9%；公司二季度在线音乐移动月活用户数为5.93亿。

再来看一下网易云音乐的财报数据，网易云音乐2022年上半年度收入约为42.6亿元，同比增长33.8%；期内亏损为2.7亿元，上年同期亏损为38.09亿元，亏损同比收窄明显。其中，在线音乐服务今年上半年收入约为17.8亿元，同比增长11.2%，；社交娱乐服务及其他收入约为24.7亿元，同比增长56.7%。截至目前，网易云音乐在线音乐服务月付费用户数为3761.3万人，同比增长43.9%。

从上面的数据可以看出，尽管网易云音乐在付费用户和营收方面增长较为可观，但仍处于亏损状态，与半年净赚18余亿元的腾讯音乐差的不是一点半点。这也就不难理解，为什么腾讯音乐曾视虾米音乐为敌人，而不把网易云音乐放在眼里。

腾讯音乐能在营收上远高于竞品，得益于旗下一款产品——全民K歌。

腾讯集团CEO梁柱在去年年会上表示，一家公司的现金流很重要，全民K歌以前给集团赚过很多钱，这些资金积累让腾讯音乐在寒冬里得到了很多支持。不过腾讯音乐内部人士曾向媒体透露，该产品本身的创新方向目前不太清晰。

腾讯音乐不把网易云音乐当回事，不代表网易云音乐也看轻自己。

2019年，网易CEO丁磊曾发表过这样的言论，他说：“音乐内容的成本应该不会增加地特别厉害，确切的说，我们希望还能减一减。网易希望增强自制内容，包括在云音乐平台上增加用户自制内容。”

试图依靠自制内容抢占用户，争夺市场的网易云音乐已经取得了一定的成绩，今年上半年，网易云音乐与央视合作，为庆祝香港回归祖国25周年而特别制作献礼歌曲《紫荆花盛开》， 以及歌曲《再见莫妮卡》均取得不俗成绩。

就目前来看，腾讯音乐和网易云音乐都需要关注的对手非汽水音乐莫属。这是抖音于今年3月推出的面向C端的音乐APP，在此之前，字节在音乐方面做过多次尝试，推出过音乐帮、银河方舟 、炙热星河多款产品。

字节跳动之所以在腾讯音乐取得霸主地位的情况下，布局音乐领域，一方面是因为抖音本身就有音乐、娱乐属性；另一方面，国家市场监督管理总局责令各音乐流媒体平台解除网络音乐独家版权的政策也为其提供了机会。

目前汽水音乐正通过免费的打法获取用户，在大家厌倦了在网易云音乐和腾讯音乐旗下各平台上要有会员才能听到好歌的规则，汽水音乐的做法无益于炎热夏日一杯冰凉的汽水一般沁人心脾。

背靠抖音6亿日活，拥有字节这个拥有雄厚资金实力的靠山，汽水音乐未来可期。

02

守江山

在腹背受敌的情况下，该如何守好自己的霸主地位？笔者查找了腾讯音乐近一年的动态，发现它在以下几个方向发力。

一、调整组织架构，精简业务线，合并同类别业务。

从去年年底开始，腾讯音乐开始人员优化，将同类别业务进行融合，将节省下的人力、资金进行新业务探索，其中酷我取得的成绩最为显著，来自晚点的数据，截至21年9月，酷我车载娱乐系统用户已经超过 6000 万，车载APP的MAU超3000万。

二、往精细化、垂直化发展。最明显的例子是酷狗推出了适合老年人的大字版本，页面设计较为精简，曲库主要包括广场舞、红歌、经典老歌、民乐等。

三、拓展曲库，丰富内容。

你可以将腾讯音乐定性为一个娱乐平台、社交平台，但不可否认的是，内容才是腾讯音乐的根。今年，腾讯在丰富音乐内容方面合作不断。

8月，腾讯音乐与音乐内容平台Billboard共同宣布，双方正式达成深度战略合作，并将推出首个中国音乐国际化发展专项“中国音乐引力计划”。TME还将在QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌等旗下平台全面引入Billboard旗下权威榜单、全球音乐资讯和专业音乐推荐等国际音乐文化内容。

7月，腾讯音乐又与A Music、avex China、韩国YG Entertainment Inc.达成深度战略合作，A Music旗下全部艺人及作品将悉数回归TME， avex China旗下艺人及作品也将全面上线QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌等TME旗下音乐平台。

YG 将继续在腾讯音乐旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌等音乐平台，发行包括BIGBANG、BLACKPINK等在内的全球超人气顶尖音乐人及其音乐作品。与此同时，腾讯音乐将作为YG在中国唯一新歌首发30天的音乐平台。

除了YG外，腾讯音乐还与韩国SM Entertainment 、时代峰峻达成战略合作，腾讯音乐将作为SM、时代峰峻在中国唯一新歌首发30天的音乐平台。

四、抓住风口，入局元宇宙。

没有一家能够与元宇宙搭上边的互联网公司会放弃元宇宙业务，去年跨年夜当晚，腾讯音乐正式推出国内首个虚拟音乐嘉年华TMELAND，迈出音乐元宇宙的第一步。官方数据显示，跨年夜当晚，虚拟音乐嘉年华TMELAND共吸引110万乐迷驻足，高峰期约10万人在线同屏互动。

腾讯音乐在元宇宙的野心不仅是举办音乐类晚会，近日，全民K歌关联公司腾讯音乐娱乐科技（深圳）有限公司申请的多个“律动元宇宙”商标，不过，申请过程并不顺利，状态变更为“等待驳回复审”。

江山易攻难守，不知道采取了这么多动作的腾讯音乐能否抵挡得住来自老对手网易云音乐和新对手汽水音乐的攻势，这将关系到腾讯音乐在港股的表现。