分析称人人公司估值过高 存在三大缺陷(公司估值越高越好是对还是错)

（小贝）北京时间6月25日消息，据国外媒体报道，美国投资网站MoneyShow.com周五发表罗伯特·苏（Robert Hsu）的署名文章称，尽管人人公司成功赴纽约证券交易所上市，但公司估值过高，而且三大缺陷仍将制约人人公司的发展，这三大制约因素为发展放缓、缺乏足够用户，以及会计问题。

以下为罗伯特·苏在MoneyShow.com网站上发表的文章：

过去几年里，鉴于中国庞大的用户基础和快速发展的经济，中国领先的互联网公司总是能够吸引国际投资者足够的关注。多家中国互联网公司的股票表现强劲，例如众所周知的百度，因此投资者一直在寻求“下一个百度”。

最近，人人公司成为最热门的中国企业IPO，上市交易的第一天股价便从14美元的发行价上涨了28%。上市第一周，人人公司股价曾一度攀升至24美元，最后报收于16.80美元。然而，随后人人公司股价经历了高台跳水，现在股价已经下跌到7美元以下。

人人公司整合了最热门的两个互联网理念：社交网络和团购。人人公司旗下拥有着一个类似于Facebook的大规模社交网站，同时还运营着一个以折扣价格提供本地服务和文化活动等的团购网站。

人人公司IPO导致很多机构投资者出售其它中国互联网股票，以筹集资金购买人人公司的股票。然而，人人公司的股票需要进一步关注。

人人公司创始人 陈一舟 是一名资深的互联网企业家，1999年毕业于斯坦福大学。毕业之后，陈一舟返回中国，并在互联网繁荣时期创办了ChinaRen.com，2011年将该网站出售给了搜狐。

之后，陈一舟继续着自己的创业之旅，并专注于社交网站。通过借鉴Facebook，陈一舟在2005年和2006年创办了校内网，这也是人人网的前身。

但是与Facebook不同，人人网并没有拓展出自己的学生用户群体。目前人人公司的估值为大约65亿美元，对于一家仅有7650万美元年收入、几乎没有利润的公司而言，这个估值过高。

如果是一家具有真正发展潜力的世界级公司，我会不惜重金去投资。但是人人公司存在一些问题，这使我在投资时犹豫不决：

1、发展放缓：与其它规模更大的中国互联网公司类似，人人公司也拓展到了在线游戏领域，最近还添加了类似于Groupon的团购服务。过去三年，人人公司实现了快速的增长，营收从2008年的1380万美元增长到2009年的4700万美元，进而增长到2010年的7650万美元。然而，最近人人公司的增长放缓，2011年第一季度用户数量与去年同期相比仅增长19%。

2、缺乏足够用户：人人公司目前约有1.6亿注册用户，不足中国互联网用户数量的三分之一。而在这部分用户中，只有大约3100万是真正的活跃用户。与很多其它的Web 2.0服务一样，规模越大，发展越好。

3、会计问题：人人公司审计委员会主席德里克·帕拉斯楚克（Derek Palaschuk）最近辞职，因为由他担任CFO的金融IT服务提供商东南融通（Longtop Financial Technologies）涉嫌财务造假。上周，人人公司还不得不下调其IPO申请文件中的用户数量。

总体而言，考虑到这些风险因素，人人公司的估值过高。来自新浪、网易等中国互联网公司的竞争非常激烈，每家公司都拥有比人人更大的用户群。

例如，新浪微博服务在过去四个月里实现用户数量翻番，最近突破了1亿用户大关，与人人网争夺流量。目前来看，建议投资者避开人人公司，可以考虑新浪、网易、携程等其它中国互联网公司的股票。