Twitter与LivingSocial出台限制措施限制投资者二级市场交易

　　北京时间8月6日午间消息，知情人士透露，Twitter、LivingSocial和Square等三家公司正采取措施禁止投资者在二级市场交易其股票，试图以此来限制股东人数。

　　出台限制措施知情人士称，Twitter在新一轮融资中要求投资者不要进行股票交易，而Square向投资者发去了一份要求禁止此类交易的合同，LivingSocial也在考虑采取类似限制措施。这些创业公司的目标是限制其股票在SecondMarket和SharesPost等二级市场交易。Facebook、Zynga和Twitter等尚未上市的科技公司都在这两个平台上进行股票交易。

　　美国投资公司Industry Ventures执行董事汉斯·斯威尔登斯(Hans Swildens)表示，这种交易会使公司尚未对外披露的财务信息扩散，吸引对该公司情况不了解的新投资者，由此带来许多风险。

　　斯威尔登斯说：“这些公司和董事会成员会变得更加主动，制定相关政策以管理整个交易流程。他们希望让股票交易处于可控范围内，不希望成为脱缰的野马。”Industry Ventures拥有近12年的二级市场股票交易经验。Twitter、LivingSocial和Square等三家公司发言人均拒绝就此发表评论。

　　相比上市公司，私营公司对股票的控制力度更大。他们通常可以在股票买卖前注意到这种交易，并以之前商定的价格购买，这被称为优先购买权。斯威尔登斯说，有时私营公司会将优先购买权让与特定的投资公司。Twitter目前正在进行新一轮融资，拟募集资金8亿美元，并计划用其中一半资金从雇员和早期投资者那里回购股票。

　　收取交易费此轮融资由俄罗斯亿万富翁尤里·米尔纳(Yuri Milner)旗下投资公司DST Global牵头，该公司曾从二级市场收购了Facebook、Zynga和Groupon的大量股票。美国律师事务所Dorsey & Whitney合伙人特德·霍利菲尔德(Ted Hollifield)说：“让公司实施有效、有组织的股票配售符合各方利益。”

　　Twitter在最新一轮融资中的估值达到80亿美元。知情人士透露，团购网站LivingSocial在4月份融资中的估值为35亿美元，移动支付平台Square在6月份的融资中估值超过10亿美元。Square CEO杰克·多西(Jack Dorsey)如今还担任Twitter执行董事长。他是Twitter创始人之一。

　　大约一年前，Zynga和Facebook开始向此类股票买卖收取至少2500美元的交易费，法律专家认为这种费用有助于抑制股票私下交易的势头。美国监管机构也考虑出台对二级市场的诸多限制措施。今年1月，美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)致函SecondMarket，要求其公开相关信息。

　　回购公司股票Index Ventures合伙人朱塞佩·佐科(Giuseppe Zocco)表示，该公司正从部分早期投资者手中购买许多公司的股票。据佐科介绍，Index Ventures今年投资了网络广告公司Adconion Media Group，并利用其中部分资金从天使投资人处收购股票，而内部处理二级市场股票交易可让企业避免因此带来的种种麻烦。

　　佐科说：“此举会使得公司关注度和执行能力变得更为明确，因为你不必考虑所有这些事情。它们会分散你的精力。”股东太多还会给企业带来监管问题，因为SEC要求投资者数量超过500家的企业必须披露其财务数据。全球第一大社交网站Faceboo今年初表示，如果在2012年4月前未能实现IPO(首次公开募股)，该公司计划从那时起开始公布其财务数据。

　　SharesPost和SecondMarket已经采取措施与企业合作，而非彻底断绝与他们的交易。SecondMarket私营企业市场部门主管亚当·奥利维拉(Adam Oliveri)说，知名科技创业公司的代理律师最近与SecondMarket代表举行会议，讨论在没有企业参与的情况下限制股票私下出售的措施。

　　他说：“我们不断收到企业的函件，他们询问，‘我们采取怎样的措施才能确保在我们做好准备前二级市场的交易不会发生？’”奥利维拉表示，那个“特别联合企业”的代理律师正在起草限制类似行为的合同。

　　面临股东诉讼在LinkedIn今年初进行IPO以前，该公司曾与SharesPost合作出台了一系列限制措施，规定在该网络交易平台进行的股票销售仅能面向现有股东。SharesPost总裁格雷格·布洛格(Greg Brogger)说，禁止股票在二级市场交易可能会给企业带来法律上的问题，因为那些有意出售股票套现的股东肯定会对这种措施不满。

　　去年，阿布扎比投资集团Alpha Investments曾将社交游戏开发巨头Zynga告上法庭，称其限制SecondMarket平台上的股票交易。原来，Zynga前雇员安德鲁·特拉德(Andrew Trader)试图将其持有的价值1290万美元Zynga股票卖给Alpha Investments，但Zynga表示只有Alpha Investment同意在Zynga 完成IPO 180天后出售这些股票，该公司才会同意这项交易。

　　据悉，今年6月Alpha Investment的代理律师向法院提交了撤诉文件。布洛格说：“对于企业告诉股东说他们不能出售以前购买的股票，法官一般不喜欢企业这种主张。限制措施越严格、越不合理，这些公司遭遇的法律诉讼会越多。”